logo
8 800 700 60 07

звонок по России бесплатный

Среднесрочные торговые рекомендации

от 5 октября 2020 г.

Мы обновляем наш список среднесрочных инвестиционных идей, приняв во внимание доступные на текущий момент финансовые и операционные результаты компаний, а также изменения в обстановке на рынке. Инвесторам, ранее последовавшим нашим рекомендациям, мы предлагаем:

ПРОДАТЬ
обыкновенные акции Новатэка (NVTK), Газпром нефти (SIBN), РусАла (RUAL), Энел Россия (ENRU),

КУПИТЬ
привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGSP), обыкновенные акции Петропавловска (POGR), Группы ЛСР (LSRG), ОГК-2 (OGKB) и ВСМПО-Ависма (VSMO).

Текущие рекомендации:

* - чем ниже значение ILLIQ, тем лучше ликвидность (см. наш обзор)
Акция Отрасль Факторы роста Коэффициент ликвидности ILLIQ* Подробнее
Сургутнефтегаз (ап) Нефть, газ Укрепление USD предполагает рост дивидендов 0.8 Перейти
Полиметалл Драг. мет. Спрос на защитные активы, рост цен на драгметаллы 1.0 Перейти
Петропавловск Драг. мет. Спрос на защитные активы, рост цен на драгметаллы 3.7 Перейти
Группа ЛСР Девелопмент, строительство «Отложенный спрос» и низкие ставки по ипотеке 9.8 Перейти
ОГК-2 Электроэнергетика Спрос на защитные активы из-за внешней неопределенности 14.3 Перейти
ВСМПО-Ависма Цвет. мет. Восстановление авиастроения после снятия ограничений на авиасообщение 28.4 Перейти
Среднее 9.7

История рекомендаций – доходность:

12.12.2016 – 02.10.2020
ОЛМА (без дивидендов) +67.7%
Индекс МосБиржи +28.1%

1. Сургутнефтегаз (ап)

Привилегированные акции Сургутнефтегаза на недельном интервале продолжают торговаться в рамках долгосрочного восходящего канала (выделен малиновым цветом), вышли вверх из формации «треугольник», пробили вверх и закрепились выше значимого горизонтального уровня сопротивления вблизи отметки 39 руб., сформировав тем самым сигнал на покупку.

Ближайшая поддержка теперь располагается вблизи отметки 39 руб. (горизонтальная, ретест пробитого сопротивления), далее 36,3 руб. (диагональная, 100- периодная ЕМА) и далее 34,3 руб.(нижняя граница долгосрочного восходящего канала).

Ближайшее сопротивление теперь располагается вблизи отметки 44 руб. (локальные максимумы) и далее 46,5 руб. (исторические максимумы, верхняя граница восходящего канала).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции в текущих ценах с установкой близкого защитного стоп-приказа

Фундаментальный взгляд:

Мы построили модель оценки ожидаемых дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза (SNGSP) по итогам 2020г. в зависимости от курса доллара США к российскому рублю на конец года. Наш прогноз чистой прибыли складывается из консервативной оценки прибыли от операционной деятельности (с учетом средних цен на нефть и объемов производства) и ожидаемой переоценки валютных активов. Доля прибыли, направляемой на дивиденды по привилегированным акциям, установлена Положением о дивидендной политике компании. По нашим оценкам, ожидаемая дивидендная доходность по привилегированным акциям Сургутнефтегаза при текущем курсе USDRUB в достаточной мере компенсирует риски для долгосрочных инвесторов.



Сургутнефтегаз – оценка дивидендов:

Источник: оценки ИФ «ОЛМА»
Курс USDRUB на 31.12.20 Ож. див. SNGSP, руб. на акцию Ож. див. дох.
68.0 5.58 17.3%
73.0 7.75 24.0%
78.0 9.93 30.8%
83.0 12.11 37.6%
88.0 14.28 44.3%

2. Полиметалл

Акции Полиметалла на недельном интервале в ходе бурного роста в 2020г. пробили вверх значимое диагональное сопротивление вблизи отметки 1660 руб. (выделено синим цветом). Текущая коррекция как раз приостановилась после ретеста котировками данного уровня сверху-вниз, после чего акции возобновили восходящее движение.

Ближайшая поддержка теперь располагается вблизи отметки 1660 руб. (диагональные), далее 1570 руб. (горизонтальная) и далее 1170 руб. (100- периодная ЕМА, горизонтальная).

Ближайшее сопротивление теперь находится вблизи отметки 2070 руб. (локальные максимумы).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 1660 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Акции Полиметалла могут быть отнесены к классу «защитных» в силу анти-цикличности спроса на драгметаллы и низкой корреляции котировок с рынком акций в целом (коэффициент «бета» к индексу МосБиржи = 0.49). Прогноз менеджмента по total cash costs на текущий год - $850 - $900 на унцию в золотом эквиваленте, средняя цена золота на спот-рынке за первые девять месяцев текущего года составила примерно $1736 за тройскую унцию, что позволяет прогнозировать повышение рентабельности по итогам года.



Полиметалл – сравнение с сектором:

Источник: Bloomberg
EV/EBITDA EV/S EV/запасы
Полиметалл 9.5 4.9 0.3
Полюс 12.4 8.1 6.5
Петропавловск 7.3 3.0 0.1
Мировые аналоги 13.1 6.5 1.6

3. Петропавловск

Акции Петропавловска после бурного роста продолжают консолидироваться в диапазоне 32,5 – 38 руб., снимая техническую перекупленность в форме плоской коррекции.

Ближайшая поддержка теперь располагается вблизи отметки 32,5 руб. (горизонтальная), далее 29 руб.(горизонтальная).

Ближайшее сопротивление теперь располагается вблизи отметки 38 руб. (диагональное, горизонтальное), далее 41,5 руб. (горизонтальное).

Рекомендация – восстанавливать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 32,5 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Мы считаем, что рынок по- прежнему избыточно дисконтирует в цене акций Петропавловска (POGR) риски, связанные с конфликтом акционеров. Текущий год, по всей вероятности, окажется крайне успешным для всей золотодобывающей отрасли. Мы ожидаем улучшение показателей рентабельности Петропавловска и выручку компании выше $1 млрд. по итогам года.

Средние цены на золото (спот и консенсус-прогноз)
и издержки Петропавловска:

Источники: Bloomberg, данные компании

4. Группа ЛСР

Акции Группы ЛСР на недельном интервале в ходе восстановительного роста скомпенсировали практически все снижение марта 2020г. и вплотную приблизились к значимому диагональному сопротивлению вблизи отметки 900 руб.

Ближайшие поддержки теперь располагаются вблизи отметки 720 руб. (горизонтальная, 100- и 200- периодная ЕМА), далее 600 и 450 руб. (горизонтальные).

Ближайшее сопротивление по-прежнему располагается вблизи отметки 900 руб. (диагональные).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 720 руб., либо в случае уверенного пробоя и закрепления выше отметки 900 руб. с установкой близкого защитного стоп-приказа

Фундаментальный взгляд:

Мы видим потенциал роста капитализации группы ЛСР исходя из соотношения ее (текущих и прогнозных) финансовых показателей и текущей рыночной цены акций. Мы ожидаем улучшение финансовых показателей группы по итогам второго полугодия текущего года за счет реализации «отложенного спроса» на жилье, низких ставок по ипотеке и увеличения доли московского региона в структуре продаж. Наш подробный обзор по группе ЛСР доступен на сайте ИФ «ОЛМА».

Группа ЛСР – динамика выручки (млн. руб.):

Источники: данные компании, оценки ИФ «ОЛМА»

5. ОГК-2

Акции ОГК-2 на недельном интервале продолжают торговаться в рамках долгосрочного восходящего канала (выделен синим цветом), выглядят лучше рынка.

Ближайшая поддержка теперь располагается вблизи отметки 0,74 руб. (нижняя граница долгосрочного восходящего канала), далее 0,72 руб.(горизонтальная).

Ближайшее сопротивление теперь располагается вблизи отметки 0,8 руб. (локальные максимумы), далее 0,9 руб. (верхняя граница долгосрочного восходящего канала).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 0,72 руб., либо в случае уверенного пробоя и закрепления выше отметки 0,805 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Электроэнергетический сектор в целом может играть роль «защитного» в период усиления внешних рисков и ослабления доллара США на мировом валютном рынке. Текущая дивидендная доходность по акциям ОГК-2 составляет 6.9%, но мы видим возможность увеличения дивидендов за счет роста чистой прибыли.

ОГК-2 – история дивидендных выплат:

Источники: Bloomberg, оценки ИФ «ОЛМА»

6. ВСМПО-Ависма

Акции ВСМПО-Ависма Россия на дневном интервале после стремительного роста в начале 2020г. показали не менее сильное снижение, реагируя на корпоративные новости, а также отыгрывая текущую ситуацию со спросом на титан. Тем не менее, текущая цена уже отражает упомянутые факторы и потенциал дальнейшего снижения на наш взгляд невелик.

Ближайшая поддержка теперь располагается вблизи отметки 16500 руб. (горизонтальная), далее 15500 руб.(горизонтальная).

Ближайшее сопротивление теперь располагается вблизи отметки 17300 руб. (среднесрочный нисходящий тренд), далее 18000 и 18500 руб. (100- и 200-дневные ЕМА).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 16500 руб., либо в случае уверенного пробоя и закрепления выше отметки 17300 руб. с установкой близкого защитного стоп-приказа

Фундаментальный взгляд:

Текущий год, по всей вероятности, окажется слабым для металлургического сектора, однако снижение (рублевой) цены акций ВСМПО-Ависма на 16% с начала года (на 33% в долларовом выражении) мы рассматриваем как возможность для включения этих бумаг в долгосрочный портфель в качестве представителя циклических секторов.



ВСМПО-Ависма – сравнение с сектором:

Источник: Bloomberg, оценки ИФ «ОЛМА»
EV/EBITDA EV/S EV/запасы
ВСМПО-Ависма 6.9 2.4 21.4
Индекс металлов и добычи (МосБиржа) 9.0 2.2 21.0
Индекс S&P 500 metals&mining 12.8 2.5 56.7