logo
8 800 700 60 07

звонок по России бесплатный

Высоколиквидные акции РФ

от 14 сентября 2020 г.

Мы рассчитали коэффициент ликвидности ILLIQ по акциям и депозитарным распискам (др), допущенным к торгам на Московской бирже, по итогам августа (подробнее о методике расчета ILLIQ см. в нашем обзоре). В таблице на первой странице приведены 50 наиболее ликвидных бумаг (напомним, чем ниже значение ILLIQ, тем выше ликвидность бумаги), далее мы приводим значения мультипликаторов для этих компаний с разбивкой по отраслям (наше определение отраслевой принадлежности эмитентов носит субъективный характер и может отличаться от классификации, принятой индексными провайдерами или рейтинговыми агентствами).

ТОП-50 акций на Московской бирже по ликвидности:

Источники: Московская биржа, Bloomberg, оценки ИФ «ОЛМА»
Компания Тикер ILLIQ Компания Тикер ILLIQ
Сбербанк, ао SBER 0.07 МКБ, ао CBOM 1.41
Газпром, ао GAZP 0.13 ММК, ао MAGN 1.46
ГМК Норникель, ао GMKN 0.19 Транснефть, ап TRNFP 1.69
Лукойл, ао LKOH 0.20 MAIL.RU, др MAIL 1.89
Яндекс, ао YNDX 0.29 X5, др FIVE 2.19
МТС, ао MTSS 0.33 ФСК ЕЭС, ао FEES 2.82
Полюс, ао PLZL 0.40 Россети, ао RSTI 2.90
Сбербанк, ап SBERP 0.42 Ростелеком, ао RTKM 2.96
Магнит, ао MGNT 0.47 РусАл, ао RUAL 3.09
Роснефть, ао ROSN 0.49 Детский мир, ао DSKY 3.12
Татнефть, ао TATN 0.57 Татнефть, ап TATNP 3.26
ВТБ, ао VTBR 0.59 Юнипро, ао UPRO 3.45
Алроса, ао ALRS 0.73 Петропавловск, ао POGR 3.69
Северсталь, ао CHMF 0.75 Фосагро, ао PHOR 3.76
Интер РАО, ао IRAO 0.76 TCS, рдр TCSG 4.89
МосБиржа, ао MOEX 0.76 Башнефть, ап BANEP 5.18
Сургутнефтегаз, ап SNGSP 0.78 Лента, др LNTA 8.70
НЛМК, ао NLMK 0.84 Ростелеком, ап RTKMP 9.71
Новатэк, ао NVTK 0.87 Группа ЛСР, ао LSRG 9.85
Сургутнефтегаз, ао SNGS 0.90 Мечел, ао MTLR 9.97
Полиметалл, ао POLY 1.04 М.Видео, ао MVID 11.81
Аэрофлот, ао AFLT 1.05 Мечел, ап MTLRP 13.53
Гззпром нефть, ао SIBN 1.08 НМТП, ао NMTP 13.90
АФК Система, ао AFKS 1.25 Сафмар, ао SFIN 13.93
РусГидро, ао HYDR 1.40 ОГК-2, ао OGKB 14.34


В следующей таблице мы приводим отраслевой состав нашей выборки (50 наиболее ликвидных акций на МосБирже). а также средневзвешенные значения мультипликаторов по каждой из отраслей, рассчитанные по финансовым показателям за последние 12 месяцев (по данным Bloomberg). Наш анализ показывает, что на российском рынке акций по-прежнему доминируют сырьевые сектора – на нефтегазовую и горнодобывающую отрасли в совокупности приходится 69% капитализации топ-50 ликвидных бумаг, вес двух отраслей в индексе РТС (индексе МосБиржи) составляет почти 60%.

ТОП-50 ликвидных акций РФ – отраслевой анализ:

Источники: Московская биржа, Bloomberg, оценки ИФ «ОЛМА»
Отрасль Кол-во эмитентов Вес по MCap в ТОП-50 Вес в индексе РТС Чистый долг / EBITDA P/B EV/EBITDA P/E
Нефть, газ 9 47.1% 40.1% 0.8 0.5 4.0 9.1
Металлургия, разработка недр 10 22.4% 19.5% 1.7 5.8 9.1 15.9
Финансы 6 14.4% 19.1% - 0.5 - 3.9
Технологии 3 5.0% 8.5% 3.1 3.9 10.6 150.8
Электроэнергетика 6 3.9% 2.6% 0.9 0.4 3.6 6.3
Розничная торговля 5 3.4% 5.4% 3.1 3.6 6.1 24.1
Телекоммуникации 2 2.3% 3.0% 2.4 2.4 4.4 10.5
Удобрения 1 0.8% 0.7% 1.8 3.2 6.9 16.6
Транспорт 2 0.6% 0.3% 3.9 -68.7 5.6 17.8
Строительство и девелопмент 1 0.2% 0.8% 1.2 1.0 5.2 9.0


Сравнение значений мультипликаторов по индексу РТС (индекс МосБиржи) с мировыми фондовыми индексами показывает сохранение существенного дисконта, применяемого инвесторами в оценке российских бумаг в целях отражения страновых рисков. Кроме того, мы сравнили изменения разных индексов за прошедшие неделю, месяц и год – эта статистика указывает на вероятную фиксацию прибыли по бумагам из группы FANG+ (включает акции Tesla, Nvidia, Apple, Alibaba и др. «истории роста»), которые внесли значительный вклад в подъем по индексу S&P 500 за последние 12 месяцев. Вместе с тем, мы пока не видим ротации капитала из (возможно, «перегретого») сектора роста (growth) в сектор стоимости (value). Последний, тем не менее, может оказаться более устойчивым в сценарии углубления коррекции вниз на рынке в целом и повышения волатильности.

Российский рынок – сравнение по мультипликаторам:

Источник: Bloomberg
Индекс P/B EV/EBITDA P/E
Индекс РТС 0.9 5.3 8.2
MSCI ACWI (мир) 2.5 14.3 27.3
MSCI EM 1.7 11.5 19.9
S&P 500 (США) 3.7 16.5 26.0
MSCI World Growth 6.5 21.7 41.1
MSCI World Value 1.6 11.1 21.5
NYSE NYFANG+ 7.3 33.0 55.1

Фондовые индексы – изменения значений:

Источник: Bloomberg
Индекс 1 нед. 1 мес. 1 год
Индекс РТС +0.2% -7.6% -10.7%
MSCI ACWI (мир) -1.5% -0.6% +7.3%
MSCI EM -0.3% -0.1% +6.3%
S&P 500 (США) -3.3% -0.9% +11.1%
MSCI World Growth -2.2% -0.2% +25.5%
MSCI World Value -1.0% -1.2% -9.8%
NYSE NYFANG+ -5.6% +3.4% +90.6%