logo
8 800 700 60 07

звонок по России бесплатный

Сбербанк. Смена собственника

от 13 февраля 2020 г.

Во вторник 11.02.20 появились сообщения о планируемой продаже пакета акций Сбербанка (SBER) Центральным банком Правительству РФ. Как сообщается, сделка будет оплачена из средств ФНБ, цена будет определена исходя из средней рыночной цены за шесть месяцев, предшествующих дате сделки. Последняя пока не определена, но в качестве ожидаемого срока закрытия сделки называется середина 2021 года. Миноритарным акционерам Сбербанка, как сообщается, будет сделано предложение о выкупе обыкновенных акций (оферта) по цене сделки.

Сообщения о предстоящей смене собственника контрольного пакета акций Сбербанка первоначально вызвали благоприятную реакцию на рынке. Однако мы считаем, что предстоящая сделка подразумевает увеличение рисков для миноритарных акционеров из-за роста неопределенности в отношении стратегии развития бизнеса и кадровой политики. Мы полагаем, что акции Сбербанка имеют право на сохранение места в долгосрочном инвестиционном портфеле, но не считаем, что на них должен приходиться большой вес. Предпочтительным активом в банковском секторе РФ мы считаем акции ВТБ (VTBR), которые входят в наш текущий список среднесрочных инвестиционных идей. Разумным распределением долей внутри лимита, отведенного на банковский сектор, в долгосрочном модельном портфеле мы полагаем 65%/35% в отношении акций ВТБ и Сбербанка соответственно.

Сбербанк и ВТБ – сравнительная динамика рыночной капитализации (изменение в % к началу 2017г.):

Источник: Bloomberg



Сравнительные показатели:

Источник: Bloomberg, banki.ru, оценки ИФ «ОЛМА»
  Mcap, млрд. руб. Изм. Mcap за три года P/E P/B Ож. див. дох.
Сбербанк 5 741 +52% 6.6 1.3 7.9% (ао) 8.4% (ап)
ВТБ 615 -30% 3.1 0.4 8.1%
Мировые банки (среднее) 8 060 +21% 11.3 1.1 2.9%