logo
8 800 700 60 07

звонок по России бесплатный

Ростелеком: Отчетность за полугодие

от 3 августа 2018 г.

Ростелеком (RTKM, RTKMP) 2 августа опубликовал отчетность по международным стандартам за второй квартал и первое полугодие текущего года. Темпы роста выручки оказались выше наших прогнозов как в совокупности, так и по большинству отдельных видов услуг. Менеджмент Ростелекома сохранил свой прогноз по темпам роста выручки выше 2% по итогам года. Вместе с тем, к негативным моментам следует отнести снижение показателей рентабельности, связанное с увеличением операционных издержек, которое во многом объясняется необходимостью инвестиций в инфраструктуру и оборудование для быстрорастущих направлений, таких как система «умный дом» и облачные сервисы.

Ростелеком: основные финансовые показатели за первое полугодие 2018г. (млн. руб.):

Источник: данные компании, оценки ИФ «ОЛМА»
Показатель 1П 2018 Изм. год-к-году
Выручка 153 568 +5.5%
Операционные расходы 136 869 +8.4%
Операционная прибыль 16 699 -13.9%
Чистая прибыль 6 705 +16.8%
EDITDA 45 174 -3.1%
Чистый долг 199 460 +3.0%


Темпы роста выручки по видам услуг:

Источники: данные компании, оценки ИФ «ОЛМА»
Вид услуг Средние годовые темпы роста за 2015-2017гг. Наш прогноз темпов роста на 2018г. от 09.07.18 Фактические темпы роста в 1П 2018, год-к-году
ШПД +5.3% +5% +11%
ТВ +18.8% +15% +24%
Фикс. тел. -11.0% -10% -10%
Оптовые услуги -0.3% 0% +3%
Value Added Services (VAS) и облачные услуги +27.3% +22% +56%
Прочее +11.2% +11% -13%
Итого выручка +1.3% +1.2% +5.5%


Мы считаем финансовые показатели Ростелекома нейтральными и пока не видим оснований менять наши целевые цены по бумагам компании, которые составляют 98.4 руб. за обыкновенную акцию и 78.7 руб. за привилегированную, что подразумевает потенциал роста 37% и 27% соответственно по отношению к текущим рыночным ценам. Мы также сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» акции Ростелеком по обоим типам бумаг.