logo
8 800 700 60 07

звонок по России бесплатный

Среднесрочные инвестиционные рекомендации

от 04 июня 2018 г.

Мы обновляем наш список среднесрочных инвестиционных идей. Мы полагаем, что в течение ближайшего полугодия рост доходностей на долговом рынке США потенциально может негативно отразиться на спросе на рынках акций в целом и привести к ухудшению обстановки на внешних рынках, поэтому в обновленных рекомендациях мы отдаем предпочтение преимущественно бумагам компаний, ориентированных на внутренний спрос и имеющим потенциал увеличения свободного денежного потока вне зависимости от внешней конъюнктуры.

Текущие рекомендации:

Акция Отрасль Факторы роста Подробнее
Сургутнефтегаз прив. Нефтегаз Рост цен на нефть Перейти
Магнит Ритейл Смена стратегии Перейти
Ростелеком Телеком Развитие «цифровой экономики» Перейти
Аэрофлот Транспорт Рост пассажиропотока, снижение долга Перейти
Мосэнерго Электроэнергетика Рост фин. показателей, перспективы увеличения дивидендов Перейти
Детский мир Ритейл Сокращение долга высвобождает денежный поток для акционеров Перейти
МРСК ЦП Электроэнергетика Рост фин. показателей, перспективы увеличения дивидендов Перейти
МРСК Волги Электроэнергетика Рост фин. показателей, перспективы увеличения дивидендов Перейти

Список среднесрочных идей в предыдущей редакции - результаты

Бумаги из нашего списка среднесрочных инвестиционных идей на российском рынке акций, сформированного 18.12.17, за с период с 18.12.17 по 01.06.18 подорожали в среднем на 8.7%, в то время как индекс МосБиржи повысился на 7.5%. Ниже мы приводим результаты по бумагам из прежнего списка. Акции, которые не вошли в новый список среднесрочных идей, выделены красным.

Список среднесрочных рекомендаций в редакции от 18.12.2017:

Акция Отрасль Доходность за период
с 18.12.17 по 01.06.18
Сбербанк прив. Финансы +2.5%
Магнит Ритейл -18.7%
Алроса Добыча и металлы +18.4%
Газпром Нефть и газ +7.3%
Аэрофлот Транспорт -1.7%
Мечел прив. Добыча и металлы +18.8%
АФК Система Холдинги +15.4%
МРСК ЦП Электроэнергетика +12.3%
МРСК Волги Электроэнергетика +23.7%
В среднем по списку +8.7%
Индекс МосБиржи +7.5%

Сургутнефтегаз прив.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза на недельном интервале продолжают торговаться в рамках среднесрочного восходящего канала (выделен малиновым пунктиром), приблизились и консолидируются вблизи сопротивления в виде его верхней границы.

Ближайшая поддержка по прежнему располагается вблизи отметки 31,5 руб. (100- и 200- периодные ЕМА), далее 29,1 руб.(нижняя граница долгосрочного восходящего канала).

Ближайшее сопротивление располагается теперь вблизи отметки 33,5 руб. (верхняя граница среднесрочного восходящего канала) и далее 120 руб. (диагональные).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 29,2 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

В течение прошедших трех лет Сургутнефтегаз отражал в отчетности прибыль/убыток от курсовой разницы в диапазоне от 30 млрд. руб. до 40 млрд. руб. а расчете на один рубль изменения курса доллара за год. Мы построили прогноз чистой прибыли Сургутнефтегаза для разных сценариев изменения курса доллара к рублю, исходя из предположения сохранения неизменной операционной прибыли (предположение можно считать консервативным с учетом роста цен на нефть) и фин. результата по курсовой разнице в расчете 35 млрд. руб. на один рубль изменения курса.

Источник: оценки ИФ «ОЛМА»
Курс USDRUB на конец 2018г. Чистая прибыль, млрд. руб. Див. на ап, руб. Ож. див. дох-ть
58.0 324 2.3 – 2.9 7% - 9%
60.0 394 2.8 – 3.6 8% - 11%
62.0 464 3.3 – 4.2 10% - 13%
64.0 534 3.8 – 4.9 12% - 15%

Диапазон ожидаемых дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза мы рассчитали исходя из двух сценариев, соответствующих пропорции выплат по итогам 2017г.и 2015г. Мы полагаем, что в любом сценарии (за исключением сценария резкого укрепления рубля) можно ожидать увеличения дивидендов по привилегированным акциям компании по итогам 2018 года. Рынок может начать отражать дивидендные ожидания в котировках акций Сургутнефтегаза уже в текущем году.

Магнит

Акции Магнита на недельном интервале в рамках коррекции откатились и удержались вблизи диагональной поддержки (выделена малиновым пунктиром) и показывают восстановительный рост.

Ближайшая поддержка теперь находится вблизи отметки 4300 руб. (горизонтальная, локальные минимумы), далее 3700 руб. (диагональная).

Ближайшее сопротивление теперь располагается вблизи отметки 6000 руб. (нижняя граница долгосрочного нисходящего канала), далее 8300 руб. (200- периодная ЕМА) и далее 9800 руб. (верхняя граница долгосрочного нисходящего канала).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 4300 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

В феврале текущего года 29% акций Магнита приобрел ВТБ, 24.05 стало известно о продаже ВТБ 11.8% акций ритейлера группе Marathon, основанной годом ранее выходцами из Альфа-Групп. К маю новый ключевой акционер (ВТБ) обновил команду менеджмента и озвучил некоторые детали разрабатываемой стратегии развития. В частности, новый менеджмент ставит своей целью возвращение лидерства компании в российском секторе розничной торговле по выручке. Полностью обновленная стратегия Магнита, как ожидается, будет представлена до конца июня. Мы полагаем, что смена менеджмента и обновление стратегии может стать переломным моментом в развитии Магнита, который в предыдущие два года демонстрировал ухудшение показателей рентабельности. По текущим финансовым мультипликаторам Магнит торгуется наравне с сектором, по отношению стоимости компании к торговой площади – с дисконтом.

Источник: оценки ИФ «ОЛМА»
EV/S EV/EBITDA EV/ площадь
Магнит 0.6 0.7 110
Ритейлеры РФ 0.6 0.7 135

Ростелеком

Акции Ростелекома на дневном интервале продолжают торговаться в рамках долгосрочного нисходящего клина (выделен синим цветом), в настоящее время вплотную приблизились и консолидируются вблизи значимого диагонального сопротивления (выделен малиновым цветом) вблизи отметки 65 руб.

Ближайшее сопротивление располагается вблизи отметки 65 руб. (диагональное), далее 73 руб. (100- дневная ЕМА, горизонтальное) и далее 77 руб. (верхняя грань долгосрочного нисходящего клина).

Ближайшая значимая поддержка располагается вблизи отметки 62 руб. (нижняя грань долгосрочного нисходящего клина, выделена синим цветом).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 62,5 руб., либо в случае уверенного пробоя и закрепления выше отметки 65 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Увеличение выручки Ростелекома по итогам 2017 года пока не отражено в цене акций компании, поскольку оно не сопровождалось сопоставимым ростом чистой прибыли. Однако мы полагаем, что в ближайшие годы Ростелеком может улучшить показатели рентабельности за счет развития маржинальных сегментов бизнеса, включая участия в проектах «цифровой экономики» - одно из направлений, установленных указом президента РФ в качестве приоритетов развития экономики до 2024г. Уже в первом квартале текущего года компания увеличила чистую прибыль (за вычетом доли неконтроллирующих акционеров) на 21% год-к-году. Обновленная дивидендная политика Ростелекома предполагает выплату дивидендов не менее 5 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность 7.7% по обыкновенным акциям – выше средней по рынку.

Источники: Bloomberg, данные компании, оценки ИФ «ОЛМА»

Аэрофлот

Акции Аэрофлота на дневном интервале продолжают торговаться в рамках фигуры «клин» (выделен синим и малиновым пунктирным цветом), в ходе коррекции вплотную приближаются к горизонтальной поддержке вблизи отметки 132 руб.

Ближайшая поддержка по прежнему находится вблизи отметки 132 руб. (горизонтальная) и далее 125 руб. (диагональная, уровень Фибоначчи 50% коррекции к росту 2017г.) и далее 110 руб. (нижняя граница среднесрочного нисходящего канала),

Ближайшее сопротивление теперь располагается вблизи отметки 165 руб. (диагональное).

Рекомендация – восстанавливать спекулятивные длинные позиции вблизи отметки 132 руб., либо в случае уверенного пробоя и закрепления выше отметки 146 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

В течение прошедших трех лет группа Аэрофлот планомерно сокращала чистый долг, что в сочетании с ростом пассажирооборота создает потенциал для увеличения чистого денежного потока для акционеров, а также повышения размера дивидендов. В настоящее время совет директоров Аэрофлота ожидает директивы правительства по дивидендам. Если будет одобрено предложение по выплате 50% чистой прибыли по МСФО, текущая дивидендная доходность по акциям компании составит 7.8%.

Источники: Bloomberg, данные компании, оценки ИФ «ОЛМА»

Мосэнерго

Акции Мосэнерго на недельном интервале в ходе коррекции откатились на значимую диагональную поддержку (выделена синим цветом) и удержали ее.

Ближайшее поддержка располагается вблизи отметки 2,5 руб. (диагональная) и далее 2,3 руб. и 2,08 (горизонтальные, 200- периодная ЕМА).

Ближайшее сопротивление по-прежнему располагается вблизи отметки 2,61 руб. (горизонтальное) и далее 2,95 руб. (диагональное)

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 2,5 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Чистая прибыль Мосэнерго по МСФО в I квартал текущего года увеличилась на 12.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 12.74 млрд руб. Выручка компании в отчетном периоде выросла на 9.3% в годовом выражении, достигнув 72.2 млрд руб. Показатель EBITDA повысился на 14.1%, составив 19.19 млрд руб. Компания остается наиболее низко оцененной по сравнительным коэффициентам в сегменте генерации. Драйвером роста акции может послужить увеличение доли чистой прибыли, направляемой на дивиденды (на данный момент 35% чистой прибыли от МСФО).

Детский мир

Акции Детского мира на дневном интервале продолжает торговаться в рамках коридора 86,5 – 97,5 руб., приблизились и консолидируются вблизи сопротивления вблизи отметки 97,5 руб.

Ближайшая поддержка теперь располагается вблизи отметки 92 руб. (горизонтальная, середина торгового диапазона), далее 86,5 руб. (горизонтальная, локальные минимумы).

Ближайшее сопротивление теперь находится вблизи отметки 97,5 руб. (верхняя граница торгового коридора, локальные максимумы).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 86,5 руб., либо в случае уверенного пробоя и закрепления выше отметки 97,5 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Среднегодовые темпы роста выручки Детского мира за прошедшие три года составили почти 29%. Экспансия требовала наращивания долга, что негативно влияло на динамику чистой прибыли. Однако начиная с 2016г. компания приступила к сокращению чистого долга, в итоге рентабельность по чистой прибыли увеличилась с менее 2% в 2015г. до 5% в 2017г. (среднее по отрасли – 3%). Мы продолжения сокращения долговой нагрузки и увеличения свободного денежного потока Детского мира.


Источники: Bloomberg, данные компании, оценки ИФ «ОЛМА»

МРСК Центра и Приволжья

Акции МРСК ЦП на дневном интервале мощным импульсом вышли вверх из торгового коридора 0,297 – 0,35 руб. (выделен малиновым цветом), консолидируются выше его верхней границы.

Ближайшие сопротивления располагаются теперь вблизи отметки 0,405 руб. (еще один коридор вверх).

Ближайшие поддержки находятся вблизи отметок 0,35 руб. (ретест пробитого коридора сверху-вниз), далее 0,297 руб. (нижняя граница торгового коридора).

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 0,35 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа

Фундаментальный взгляд:

Мы продолжаем считать акции МРСК Центра и Приволжья (MRKP) и МРСК Волги (MRKV) наиболее привлекательными в распределительном сегменте исходя из значений сравнительных коэффициентов и ожидаемой дивидендной доходности на текущий и последующий годы. Компании обладают низкой долговой нагрузкой, а также закрепленным правилом распределения дивидендов на основании распоряжения правительства от 29 мая 2017 года ном. 1094-р и принятой в первом квартале 2018 года дивидендной политикой. Улучшение финансовых показателей привели к росту котировок с нашего последнего обзора данного сектора. Однако, на наш взгляд, текущие котировки не полностью отражают возможные существенные дивидендные выплаты. Также мы прогнозируем некоторый рост (на 10-20%) дивидендных выплат по итогу 2018 года. Дополнительным драйвером роста капитализации компаний, возможно, выступит переход на выплату промежуточных дивидендов (раз в полгода), поскольку материнская компания «Россети» заинтересована в поступлении денежных средств (в том числе, для финансирование инвестпрограммы).

МРСК Волги

Акции МРСК Волги на недельном интервале показали внушительный рост, предприняли попытку выйти вверх из торгового диапазона 0,1 – 0,125 руб. В настоящее время акции приблизились и консолидируются вблизи технической поддержки возле отметки 0,125 руб.

Ближайшие сопротивления располагаются теперь вблизи отметки 0,13 руб. (диагональное, локальные максимумы).

Ближайшие поддержки находятся вблизи отметок 0,125 руб. (горизонтальная), далее 0,105 руб. (уровень Фибоначчи 23,6% коррекции к росту 2016 – 2018гг.)

Рекомендация – формировать спекулятивные длинные позиции вблизи поддержки 0,125 руб., либо в случае уверенного пробоя и закреплении выше отметки 0,13 руб. с установкой близкого защитного стоп – приказа