logo
8 800 700 60 07

звонок по России бесплатный

Сбербанк обновляет исторические максимумы

от 26 января 2018 г.

Цена обыкновенных акций Сбербанка (SBER) на Московской бирже в четверг впервые в истории превысила психологически важную отметку 250 руб., привилегированные акции банка (SBERP) также торгуются вблизи исторического максимума. Учитывая нашу недавнюю рекомендацию увеличить долю денежных средств в инвестиционном портфеле, некоторые из инвесторов могут задаться вопросом о целесообразности сохранения акций Сбербанка в портфеле (напомним, привилегированные акции Сбербанка входят в наш список инвестиционных идей на текущий год). Мы полагаем, что привилегированные акции Сбербанка (SBERP) имеют право на присутствие в списке долгосрочных инвестиционных идей, учитывая перспективы роста дивидендных выплат как за счет увеличения чистой прибыли, так и за счет повышения доли прибыли, направляемой на дивиденды. Наша рекомендация по привилегированным акциям Сбербанка: ДЕРЖАТЬ.

Цена об. акций Сбербанка на МосБирже:

Источник: Bloomberg

Цена прив. акций Сбербанка на МосБирже:

Источник: Bloomberg

Дивидендные перспективы

Мы сохраняем неизменным наш прогноз по дивидендам Сбербанка за 2017 год в размере 12.0 руб. на акцию. Наш прогноз основан на оценке чистой прибыли в 775 млрд. руб. и доли чистой прибыли, направляемой на дивиденды, в 35%. Судя по недавним сообщениям в СМИ, менеджмент банка считает долю 35% базовым сценарием, однако Минфин РФ допускает увеличение доли до 50% уже по итогам 2017 года. Окончательное решение во многом зависит от уровня достаточности капитала Сбербанка, рассчитанного по годовой отчетности по МСФО (публикация ожидается 28.02).

Обновленная стратегия Сбербанка предполагает рост годовой чистой прибыли до 1 трлн. руб. и увеличение доли дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли (МСФО) к 2020 году. В случае полной реализации заявленных целей дивидендная доходность по привилегированным акциям Сбербанка составит почти 11%.




Источники: данные эмитента, оценки ИФ «ОЛМА»

Сравнение с аналогами

Источники: Bloomberg, оценки ИФ «ОЛМА»
P/B P/E Див. доходность
Мировые банки 1.8 21.5 3.2%
Российские банки 0.7 7.8 2.3%
Сбербанк 1.5 7.2 5.8% (ап)

Консенсус-рекомендации Bloomberg

Источник: Bloomberg
SBER SBERP
Целевая цена, руб. 294.8 235.7
Потенциал роста 17.5% 12.3%
Доля рекомендаций «покупать» 94% 100%