18.06.2018
Снижение премии по акциям США в сравнении с облигациями, на наш взгляд, создает предпосылки для коррекции вниз на рынке акций в среднесрочной перспективе, что побуждает нас принять более консервативный подход к формированию рекомендаций по рынку акций США. Мы исследовали, какие из акций, входящих в фондовый индекс S&P 500, могли бы сыграть роль «защитных» в случае коррекции вниз на рынке в целом.
08.06.2018
Новая структурная нота от Commerzbank AG.
В корзине акций отсутствуют высоковолатильные бумаги.
Facebook, Cisco, Bayer, Ford, Airbus.
Доходность – 10,2% годовых в долларах.
Низкий барьер защиты капитала – 60%.
Механизм частичной защиты капитала geared put.
04.06.2018
Мы обновляем наш список среднесрочных инвестиционных идей. Мы полагаем, что в течение ближайшего полугодия рост доходностей на долговом рынке США потенциально может негативно отразиться на спросе на рынках акций в целом и привести к ухудшению обстановки на внешних рынках, поэтому в обновленных рекомендациях мы отдаем предпочтение преимущественно бумагам компаний, ориентированных на внутренний спрос и имеющим потенциал увеличения свободного денежного потока вне зависимости от внешней конъюнктуры.
04.06.2018
К началу июня все компании из нашего модельного дивидендного портфеля объявили размер годовых дивидендов либо в виде рекомендации совета директоров, либо в форме решения собрания акционеров. Мы предлагаем сократить дивидендный портфель, оставив в нем бумаги, текущая дивидендная доходность по которым остается привлекательной, а динамика финансовых показателей позволяет ожидать сохранения стабильного потока дивидендных выплат в будущем.
28.05.2018
Рост доходности по казначейским облигациям США вызывает все больше беспокойства у инвесторов не только на долговом рынке, но и на рынке акций. Сравнительная привлекательность акций как класса активов может сокращаться по мере роста доходности по долговым инструментам. Вместе с тем, динамика фондовых индексов пока не позволяет говорить об оттоке капитала из акций, а значит, выглядит актуальным вопрос, насколько близок тот уровень премии по акциям по сравнению с суверенными облигациями, за которым произойдет кардинальное изменение поведения инвесторов?
18.04.2018
Commerzbank AG выпустил для клиентов компании ОЛМА новый структурный продукт.
Корзина акции крупнейших компаний из разных отраслей с низкой корреляцией, что снижает риски.
Facebook, Cisco, Bayer, Ford, Sosiete Generale.
Доходность – 11% годовых в долларах.
Низкий барьер защиты капитала – 55%.
Как и во всех структурных продуктах, которые мы предлагаем, здесь присутствует механизм частичной защиты капитала.
16.04.2018
В течение прошедшей недели заметно повысилась волатильность по российским фондовым индексам и курсу рубля. Основания для резких движений на рынке в данном случае лежат вне сферы фундаментальных финансовых показателей и связаны скорее с влиянием геополитики, поэтому ситуация на рынке остается трудно-прогнозируемой. Мы попытались восстановить хронологию событий, с тем чтобы понять, что произошло на рынке и чего можно ожидать далее.
09.04.2018
Мы модифицировали свой подход к формированию списка идей на рынке акций США, сосредоточив внимание на истории дивидендных выплат в сочетании с сильными фундаментальными мультипликаторами. Учитывая повышенную волатильность и риски углубления коррекции вниз на рынке акций США (подробнее – см. наш обзор), мы полагаем правильным при формировании инвестиционного портфеля из акций США ориентироваться на бумаги с низким значением коэффициента бета (низкая корреляция с фондовым индексом S&P 500) и сравнительно высокой дивидендной доходностью – такие бумаги можно назвать «защитными».
02.04.2018
Фондовый индекс S&P500 понизился на 8% от уровня максимума, зафиксированного 26.01.18. В своем обзоре ы суммировали основные детали снижения на рынке акций США, на которые считаем важным обратить внимание. Долгосрочным инвесторам мы рекомендуем сохранять высокую долю денежных средств в портфеле акций на рынке США.
26.03.2018
Мы обновили наш модельный дивидендный портфель, приняв во внимание результаты, раскрытые эмитентами, а также изменение котировок акций с момента нашего предыдущего обновления списка дивидендных идей. Мы также считаем оправданным улучшение диверсификации портфеля (даже с учетом потери в ожидаемой дивидендной доходности).
20.03.2018
Коммерцбанк для клиентов ОЛМА запускает новую ноту, принципиально отличающуюся от аналогичных. Базисным активом является одна из трех стратегий. Это 5 крупных инвестиционных фондов, в разных пропорциях – от защитной корзины (80% облигационные) до агрессивной (70% в фондах акций). Максимальная диверсификация.
Инвестор получает доходность лучшей стратегии по истечении срока. Коммерцбанк гарантирует полную защиту капитала, при самом негативном сценарии.
02.03.2018
Чистая прибыль по РСБУ МРСК Центра и Приволжья (MRKP) и МРСК Волги (MRKV) за 2017 год оказалась заметно выше наших прогнозов, что позволяет нам сохранить эти бумаги в модельном дивидендном портфеле и в списке среднесрочных инвестиционных идей. Финальное решение по дивидендам во многом будет зависеть от размера скорректированной чистой прибыли по МСФО.
27.02.2018
Швейцарский банк EFG выпускает для клиентов компании ОЛМА структурную ноту на немецкие компании. Доходность – 10% годовых в долларах США.
Платится ежеквартально (по 2,5%). Преимущество в том, что при хорошем уровне купонных выплат корзина состоит в основном из «упавших», а не выросших бумаг.
Это снижает риски по сравнению с аналогичными инвестиционными нотами. Конечно, как и все ноты, которые мы предлагаем, данная нота имеет механизм частичной защиты капитала geared put.
16.02.2018
Резкий рост волатильности на фондовом рынке США, наблюдавшийся в первой половине февраля, привел к пересмотру оценок перспектив рынка глобальными инвесторами. Так, Emerging Portfolio Fund Research сообщает о существенном оттоке капитала из фондов акций в фонды денежного рынка, о переходе инвестфондов в «деньги» свидетельствует и регулярное исследование Bank of America Merrill Lynch. Бумаги из нашего декабрьского списка рекомендаций на рынке акций США оказались в среднем сравнительно устойчивыми к влиянию негативных факторов. Тем не менее, мы считаем необходимым внести изменения в наш подход к формированию списка рекомендаций с учетом изменения ситуации на рынке.
07.02.2018
Аэрофлот сообщил о чистой прибыли по РСБУ за четвертый квартал 2017 года, в то время как наш прогноз предполагал нулевой квартальный результат. Мы считаем отчетность по РСБУ благоприятной, но видим основания для снижения прогноза по годовой чистой прибыли по МСФО с учетом результатов МСФО за девять месяцев и результатов РСБУ за четвертый квартал. Однако даже с учетом изменения прогноза наша оценка ожидаемых дивидендов по акциям Аэрофлота позволяет говорить о их праве на включение в «дивидендный портфель» и в список среднесрочных инвестиционных идей.
31.01.2018
Магнит (MGNT) 26.01.18 опубликовал пресс-релиз с финансовыми и операционными результатами 2017 года. Четвертый квартал оказался слабее наших ожиданий в части чистой прибыли, но лучше прогноза – по выручке. Мы инкорпорировали результаты компании в нашу модель оценки справедливой стоимости и повышаем целевую цену акции Магнита с 7 645 руб. до 7 863 руб. Реализация потенциала роста по бумагам Магнита во многом зависит от способности компании повысить эффективность бизнеса и увеличить выручку и чистую прибыль в расчете на квадратный метр торговой площади.
26.01.2018
Цена обыкновенных акций Сбербанка (SBER) на Московской бирже в четверг впервые в истории превысила психологически важную отметку 250 руб., привилегированные акции банка (SBERP) также торгуются вблизи исторического максимума. Учитывая нашу недавнюю рекомендацию увеличить долю денежных средств в инвестиционном портфеле, некоторые из инвесторов могут задаться вопросом о целесообразности сохранения акций Сбербанка в портфеле (напомним, привилегированные акции Сбербанка входят в наш список инвестиционных идей на текущий год). Мы полагаем, что привилегированные акции Сбербанка (SBERP) имеют право на присутствие в списке долгосрочных инвестиционных идей, учитывая перспективы роста дивидендных выплат как за счет увеличения чистой прибыли, так и за счет повышения доли прибыли, направляемой на дивиденды. Наша рекомендация по привилегированным акциям Сбербанка: ДЕРЖАТЬ.
23.01.2018
Мы рекомендуем инвесторам воспользоваться ростом на российском рынке акций, чтобы зафиксировать часть прибыли и увеличить долю денежных средств в инвестиционном портфеле до 20% - 30%, полагая высокой вероятность коррекции вниз на рынке как в силу локальной «перекупленности», так и под влиянием внешних факторов.
